天津钢管销售有限公司指出，2018年以来，环保限产政策对钢材价格的影响非常大，尤其是对螺纹钢产能利

用率的压制极为明显。对于钢材期货的价格走势，市场预期也随 着政策的松、紧而大幅波动。国庆节前，市

场对于政策放松预期较大，叠加宏观利空因素影响，螺纹钢期货从高位下跌500多元。节后，市场价格开始企

稳上涨， 尤其是焦炭价格表现极为强劲，大有开启新一轮涨势的预期。但是，数据并非如此利多，最新公布

的五大品种钢材产量达到1036万吨，创下近三 年的新高。不禁要问，如此高的产量下，四季度钢材价格能挺

住吗？

 疑问点：钢材五大品种产量创近三年新高，热卷产量增加尤为明显

天津钢管销售有限公司表示， 受到****环保限产政策的影响，2018年的高炉产能利用率同比大幅下降，但

是生铁产量却明显增加。2018年的周平均开工率为67.23%，较2017 年同期的76.05%下降9%左右。虽然环保限

制了高炉的开工率，但是在高利润的情况下，钢厂可通过加入废钢和增加高品矿使用比例来增加产量。同时，

我们 在铁矿系列报告一《熵研咨询：为何2018年生铁产量增加而铁矿需求却减少？》中提出，2016年和2017

年全年以及1-7月的数据均显示，铁矿需求量 /生铁产量的比值比较稳定，但是2018年1-7月的数据则出现明显

下滑，比值从1.636降至1.389，下滑15%，这说明同样的生铁产量对应的铁矿 需求量(注：利用公开数据测算

)是同比例下降，因而对钢厂而言，单位高炉产能利用率对应的生铁产量增加是毋庸置疑的。

 天津钢管销售有限公司指出，生铁产量的增加必 然对应着钢材产量的增加！从品种产能产线的投产情况来

看，今年热卷新增产能1890万吨左右，多家钢厂的产线投产。此外，电炉钢产能释放也在增加，产能利 用率

也创年度新高。10月12日，公布的五大钢材品种产量达到1036万吨，创下近三年的新高。其中，螺纹的周度产

量为336.81万吨， 较2017年同期增加8.24万吨；而热卷的周度产量为342.36万吨，较2017年同期增加21.61

万吨。热卷产量持续维持相对高位，也是导致卷螺 价差负向持续扩大的重要因素之一。